業績增長靠童裝
森馬服飾公布的2016年度業績快報顯示，該公司營業收入107.03億元，同比增長13.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.27億元，同比增長5.78%。事實上，自2013年以來，森馬服飾的業績一直呈現較為良好的增長態勢。翻閱森馬服飾年報可發現，拉動森馬服飾業績的重要因素便是兒童服飾業務的增長。
據森馬服飾招股說明書顯示，森馬服飾的主營業務為森馬品牌休閑服飾與巴拉巴拉品牌的兒童服飾。但據森馬服飾2011年年報顯示，作為主營業務之一的兒童服飾在總體營業收入中占比不高，兒童服飾僅為20.53億元，不足休閑服飾的營收的一半。
此后，兒童服飾呈現良好的增長態勢。2013年，森馬服飾主營業務收入72.19億元，同比上升3.2%，兒童服飾實現主營收入25.35億元，同比增長19.9%；2014年，兒童服飾實現收入31.67億元，同比增長24.91%。
森馬服飾2015年年報顯示，公司服裝業務營收達到93.59億元，休閑服飾收入54.06億元，兒童服飾營收為39.53億元；在營業收入中占比分別為57.18%、41.81%。兒童服飾板塊增長十分迅猛。
服裝獨立評論人馬崗稱，兒童服飾業務確實有效拉動了森馬服飾業績增長。這是因為兒童服飾目前依然處于增長階段，是森馬服飾著力發展的業務板塊，同時森馬服飾在該板塊具有先發優勢，童裝品牌巴拉巴拉已經處于行業第一的位置。
休閑服裝慢增長
3月2日，森馬服飾發布公告稱，子公司上海森馬服飾有限公司與部分員工共同投資設立上海裔森服飾有限公司，并將主要經營森馬旗下女裝品牌minette。
據森馬服飾官方資料顯示，minette誕生于2012年，定位于中等價位針對18-35歲的大眾時尚精致女裝。然而該品牌的業績狀況并不十分理想，據minette天貓旗艦店顯示，銷量最好的一款產品為價值139元的韓版打底針織衫，月成交量僅240筆。
事實上，不只女裝品牌銷售狀況不算理想，主營業務之一的森馬休閑服飾近年來的業績表現也不夠理想，從營業收入增長的絕對主導力量，到如今出現被兒童服飾業務趕超的趨勢。
據森馬服飾2011年財報顯示，公司的主營業務收入達到76.39億元，而其中休閑服飾業務板塊營業收入高達55.87億元。2012年，森馬服飾的休閑服飾實現48.8億元，同比下降12.64%。2013年，森馬服飾休閑服飾主營收入46.83億元，同比下降4.04%。
此后，休閑服裝業務雖有所好轉，營收增長，但增速依然無法與兒童服飾相比。2015年年報顯示，森馬服飾休閑服飾同比增長10.26%，而兒童服飾的增幅則為24.81%；這一增速在2016年半年報中又分別變為7.4%與26.23%。
馬崗分析認為，目前休閑服飾領域已進入了市場成長后期，具有較為成熟的產品線，成長速度減緩是必然現象。事實上，休閑服飾市場已趨于飽和的狀態，近年來眾多品牌搶占了眾多市場份額，很多傳統的休閑服飾強勢品牌已活不下去了。相較于兒童服飾，成人休閑服飾不具有先發優勢，在行業領域處于領先地位，但并不是絕對領導地位，這也成為兒童服飾增長超過成人休閑服飾的原因。
產品格局將生變
數據顯示，2015年我國童裝市場規模為1372億元；隨著“二孩”政策開放和消費升級，預計到2017年該數字將突破1500億元。據中國兒童產業研究中心數據，80%的家庭兒童支出占家庭支出的30%-50%，嬰童消費已經成為家庭消費的最大支出之一。未來，包括兒童服飾在內的兒童市場將呈現一片藍海。
事實上，森馬服飾很早之前就已開始著力發展兒童服飾。2002年，森馬服飾進入童裝領域。馬崗指出，森馬服飾的兒童板塊已經從單純的服裝業務拓展到了其他領域，囊括了兒童消費場景的很多產品，如兒童教育、娛樂項目等，涵蓋范圍很廣。其實森馬服飾是近年來轉型做得比較好的國內服裝企業。如果未來兒童業務能夠獲得更好的表現，這個市場對森馬服飾來說足夠大，未來也可能將拋棄休閑服飾業務。
森馬服飾在兒童服飾的投入也快速增加。據森馬服飾2015年年報顯示，兒童服飾業務的營業成本同比增長26.78%達到23.28億元，而休閑服飾的營業成本增幅僅為5.6%至34.79億元。2015年巴拉巴拉門店凈增300多家達到3864家，已超過了森馬休閑服飾全國的3477家門店。
成都服裝學院服裝系副教授楚燕提出，森馬兒童服飾業務的快速發展與近兩年兒童市場的不斷拓展關系密切。“最近這兩三年，報名參加國際時裝周的童裝品牌激增，組委會為了控制品牌數量，設立了很多篩選條件。”楚燕表示，現在人口中，兒童本來人數較多，再加上“二孩”政策推廣，未來童裝市場會有巨大的爆發式增長。
